機関投資家がDeFiへ：R3が構築し、Solanaが支えるTradFiとDeFiの融合

この記事で学べること

TradFiとDeFiの融合とその実現方法

目次

• はじめに
• 私たちは何の課題を解決しているのか？
• ブロックチェーンがもたらした可能性
• R3とCordaの登場
• なぜ「パーミッション型」だけでは不十分なのか
• 再接続の時──何が変わったのか？
• パブリックチェーンに必要な要件
• Solanaがその答え
• R3の構築計画
• 機関投資家によるDeFiの幕開け

はじめに

新たな金融インフラ――「インターネット資本市場」が今、立ち上がろうとしています。ただし、これまで欠けていた重要な存在がありました。それが「従来型の金融システム（TradFi）」です。R3の新たな方向性は、TradFiをDeFiに接続します。

R3が展開するCordaエコシステムは、世界最大規模の稼働中TradFi向けブロックチェーンネットワークです。毎月数千万件の取引を処理し、数兆円相当の資産を安全に管理しています。これらのネットワークはグローバル金融の中核を担っており、進化する金融インフラにおいて重要な役割を果たしています。

そして本日、R3とSolana財団は、Cordaのプライベートネットワークとその背後にいる銀行・金融インフラが、Solanaメインネットに直接接続されることを発表しました。

これにより、CordaのユーザーはSolana上でのトランザクション確認、ステーブルコインなどを用いたトレード決済、実世界資産（RWA）のDeFiへのブリッジが可能になります。

絶好のタイミングです。EY-Parthenonの最近の調査によると、機関投資家の大多数が2026年までにトークン化資産への投資を予定しており、半数以上が「規制の明確化」と「機関参入」がデジタル資産拡大のカギになると答えています。しかし、現時点でオンチェーン化されているTradFi資産は、トークン化可能資産全体のたった0.0026%に過ぎません。[1]

未開拓の可能性が、いま解き放たれようとしています。

本記事では、我々が今何を構築しているのか、そして「なぜ今なのか」をご紹介します。

なぜ当初ネットワークがプライベートであったのか、過去10年で何が変わったのか、そして規制の明確化、市場の成熟、Solanaの台頭により、なぜ2025年が転換点となるのかを説明します。

TradFiとDeFiの融合の時代が来ました。

CordaとSolanaのコミュニティの協働は、世界最大の許可型（permissioned）ブロックチェーンエコシステムと、最も信頼性の高い非許可型（permissionless）ネットワークの融合を意味します。

「インターネット資本市場」の時代が始まったのです。

私たちは何の課題を解決しているのか？

銀行業界は1950年代からITを活用してきた「テックアーリーアダプター」です。それにより金融市場は飛躍的に生産性を向上させました。

しかし、それは「良い話」であって、「素晴らしい話」ではありません。

いまだに残る2つの課題があります：

1. 市場レベルでの最適化がされていない

銀行のシステムは堅牢でも、銀行同士が取引する際には「同じ記録を残している」と確信できない。プロセスが壊れ、データはサイロ化・重複・欠落。インターネット以前の遺産がいまだに残っています。

2. 過去の技術に縛られている

ほとんどの銀行は、資産や商品、機能ごとにシステムをバラバラに持っており、相互連携ができない。デジタルではあるが、モダンではありません。

ブロックチェーンがもたらした可能性

ビットコインは、誰でもアクセスできる「分散型・グローバルな価値記録・移転ネットワーク」という未来を見せてくれました。

WYSIWIS (What You See Is What I See) — 「あなたが見ているものは、私が見ているもの」

── 世界中が同じ真実を共有する市場の出現です。

次に登場したのがEthereumです。これは「価値の移転」だけでなく、「コードの実行」も可能にしました。誰もがアクセス可能な中立インフラ上で、ビジネスロジックを動かせるようになったのです。

多くの銀行技術者が注目したのも当然でしょう。

R3とCordaの登場

2015年、Ethereumが誕生したその年、数十の銀行が「金融市場の再構築」を目指してR3の下に集まりました。私も当初からR3のCTOを務めています。

当時、2つの障害がありました：

1. 技術的課題

PoWによる遅さ・コスト、未成熟な開発ツール、金融向きではないプライバシー・スケーラビリティ。

2. 規制・イメージ面の問題

銀行の会議で「ビットコイン」と言えば、コンプライアンス部門が警戒する時代でした。暗号資産は「毒」でした。

だから我々は、待たずに構築しました。

業界と連携して、金融専用のブロックチェーン「Corda」を開発しました。

その結果──

Cordaは、イタリアの決済システムや欧州銀行のリアルタイムバランスシート最適化などを支えています。先週もルガーノ市が、Corda上のデジタルCSDを用いて4本目のネイティブデジタル債を発行しました。月間数億ドル相当の資産がCordaネットワーク上で処理されています。

なぜ「パーミッション型」だけでは不十分なのか

パーミッション型ネットワークは、開始地点としては正しかったのです。しかし、それがゴールではありません。

パーミッション型は資金調達や進化のスピードに限界があり、スタンドアロン型ネットワークは展開は早いものの、パブリックチェーンが持つ「相互運用性」や「構成可能性（composability）」を欠いています。

結果として銀行は、DeFi・ステーブルコイン・トークン化RWAといった市場の大波を逃してきたのです。

再接続の時──何が変わったのか？

それから10年が経ち、状況は劇的に変わりました。

• 規制の成熟

規制当局も銀行も、責任ある暗号資産の活用に前向きになりました。恐怖は消え、慎重さだけが残りました。

• 実績と信頼

Cordaは、法的に明確で規制にも準拠したRWAトークン化の方法を証明しました。高信頼・高整合性のネットワーク上に数兆円規模の資産が存在しています。

いま足りないのは、パブリックチェーンとの接続層です。

パブリックチェーンに必要な要件

TradFiがパブリックチェーンに求める要素は以下の3点：

1. スケーラビリティとコスト効率
2. 信頼性と耐障害性
3. 高信頼な開発環境

Solanaがその答え

Solanaは、世界で最も高性能かつ低コストなパブリックチェーンとして、上記要件を満たします。

スケール可能で、手数料も非常に低く、Rustによる高安全性プログラムが可能。数兆円規模の資産管理にも耐え得る基盤です。

金融資産の「所有権」「状態」「決済」を共有台帳で管理する──それがブロックチェーンのあるべき姿であり、今それを可能にするのがSolanaです。

R3の構築計画

我々は以下の3つの機能を構築中です：

1. Solana上での取引確認

Cordaのトランザクションを、SolanaのPoSコンセンサスでリアルタイム確認。Cordaのプライバシー設計により、機密情報は公開されません。

2. Solanaステーブルコインでの決済

Corda発行資産とSolana上のステーブルコインでDVP（同時履行）を実現。中間プロトコルや信頼仲介者は不要。

3. 流動性の直接ブリッジ

Corda上の高品質な資産をSolanaメインネット上で直接流通させ、DeFiのRWA需要に対応。

これにより、TradFiは迅速・低コストな決済、業務効率化、トークン化資産による収益源の創出を実現できます。一方でDeFi側には、信頼性の高いRWAへのアクセスと、新たな安定性・利回り・多様化の機会がもたらされます。

機関投資家によるDeFiの幕開け

これは始まりにすぎません。しかし、今度は機関投資家が「傍観者」ではなく、参加者として本格参入してきます。

この融合を現実にする技術的ロードマップも、今後数ヶ月で発表予定です。

重要なのは、「レガシーの複雑さ」を持ち込まず、DeFiのシンプルさを受け入れること。

R3が構築し、Solanaが駆動し、機関投資家が形づくる

──「インターネット資本市場」の時代は、いよいよ本格化します。

詳細や協業希望の方は、お気軽にご連絡ください。

[1] LSEGによると、世界の金融市場規模は約1京ドル（1 Quadrillion USD）と推定されています。2025年5月時点で、RWA.xyzはRWA市場の時価総額を約226億ドルと評価しており、これはトークン化可能な資産のごく一部にすぎません。

✍️

Translated by 齊藤 博之 (Hiroyuki Saito)

SBI R3 Japan ビジネス推進部長

ソリューション（主に金融）の立案・設計

週の半分はカレーを食べてます（２年間インドで修行）、一押しのカレー屋は「よもだそば」

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