既存の金融システムをそのまま再現するのではなく、パーミッションレスなインフラ（Solana）上で極限までシンプルにトークン化することこそが、既存勢力をも巻き込む本当の破壊的イノベーションであること。
みなさんは当然、クリステンセンの『イノベーターのジレンマ』を熟知していることでしょう。しかし、これまでのキャリアの中で、「自分たちはイノベーターになるべきか？ それとも、実はジレンマを抱えている当事者なのだろうか？」という最大の決断を迫られるプロジェクトを率いたことが、一体どれほどあるでしょうか。
私は最近、まさにその決断を迫られました。変に聞こえるのは分かっています。この10年間、私がR3でやってきたことがイノベーションでなくて何だと言うのか？！と思われるでしょう。まあ、少しお付き合いください。
新プロジェクト「Corda Protocol」の全貌
ご存知の方もいるかもしれませんが、私たちは間もなく「Corda Protocol（コルダ・プロトコル）」と呼ばれるものをローンチします。これは、Solana（ソラナ）というパーミッションレス（公開型）のインフラ上で稼働する、パーミッションド（許可型）の現実世界資産（RWA）マーケットプレイスです。
債券やオルタナティブ資産などをイメージしてください。これらは本来、多くの投資家のポートフォリオに組み込まれるべき資産クラスですが、常に意識されているわけではなく、多くの人にとって驚くほどアクセスしにくいのが現状です。
あえて「不完全なトークン」にする理由
ともあれ、私たちがそれを実現する方法は、ローンチ時に一部の人々を驚かせるかもしれません。なぜなら、私たちはこれらの資産クラスを、既存の仕組みそっくりそのまま再現してトークン化することを、はっきりと否定しているからです。
私たちの設計には「名義書換代理人（トランスファー・エージェント）」は存在しません。トークンにコーポレート・アクション（企業行動）を処理するスマートな機能を持たせることもしませんし、洗練されたオンチェーンのコンプライアンス機能すら搭載しません。
経済的に意味を持つのは「価格」だけ
その代わり、トークンはSolana上の極めてプレーンな「SPL」トークンとなり、経済的に意味を持つのは「価格」だけになります。それ以外（多くのコンプライアンスや監視のオーバーヘッドを含む）はすべてオフチェーンで処理され、オンチェーンの世界からは完全に抽象化（分離）されています。
セキュリティ上の理由からこのような設計にした、と主張することもできます。オンチェーンのコードが少なければ少ないほど、ハッキングの隙は減りますから。確かに、今のDeFi（分散型金融）の世界でスマートコントラクトの開発者でいるのは恐ろしい時期です。しかし、本当の理由は別にあります。そしてその理由こそ、クレイトン・クリステンセンに感謝すべきものなのです。
パブリックチェーンの真価
私が彼ら（パーミッションレスの陣営）と競合しようとして身をもって学んだ教訓は、パーミッションレス・ブロックチェーンこそが「破壊的イノベーション」の完璧な例であるということです。
パーミッションレス・チェーンは、客観的に見れば、既存の金融システムよりもほぼすべての点で劣っています。
- 速度は遅い
- 誕生してから最初の10年間は取引の確定性（ファイナリティ）すら提供できなかった
- 取引のプライバシーがない
- アイデンティティ（身元）の概念もない
- 開発者に劣悪なプログラミング言語の使用を強いるチェーンもある
挙げればキリがありません。既存の金融機関の多くのエンジニアが、これらを見て「おもちゃ」だと見なしたのも無理はありません。
圧倒的だった「評価軸」
しかし、パブリックチェーンが既存勢力の重視するあらゆる評価軸において客観的に最悪であった一方で、別の評価軸においては驚くほど圧倒的でした。そして、驚くほど多くの新しいユーザーが、その軸を熱狂的に支持したのです。
その評価軸とは、言うまでもなく「パーミッションレスな（誰にでも開かれた）イノベーション」でした。
誰でも利用でき、誰でも開発でき、誰でも取引でき、イノベーターが他人の成果の上に簡単に新しいものを積み上げられる金融システムを、人々は心から、本当に求めていたのです。そして人々は、そのために私が先ほど挙げたすべての問題という「ガラスの破片」の上を、這ってでも進む覚悟がありました。
R3の決断：Solanaへのピボット
ご存知の通り、世界最大級の銀行数十社が所有する私の会社「R3」は、パーミッションド（許可型）ブロックチェーンを活用し、これら既存の金融機関がリアルで持続可能なビジネスを構築できるよう支援することで、実際に大きな成功を収めてきました。
しかし、そのモデルで到達できる場所には限界があります。だからこそ、私たちはちょうど1年前、Solanaメインネット上で直接構築を行う方向へと舵を切った（ピボットした）のです。パーミッションレス・チェーンは、保守的な金融機関が利用するのにも適したレベルに達したと判断したからです。
当時のメディアもコメントしていたように、私たちの発表は多くの人々を驚かせました。世界で最も古く、最も重要なパーミッションド・ブロックチェーン企業であり、金融業界の「大物たち」が所有するR3が、事実上Solanaに「オールイン（全賭け）」したのですから。
2つの世界を繋ぐブリッジの構築
そしてこの1年間、私たちは開発に猛進してきました。今年初めにはパーミッションド・ブロックチェーンをアップグレードしてSolanaに直接接続できるようにし、これら2つの世界の間でシームレスな資産のブリッジを可能にしました。そして間もなく、SolanaネイティブのRWAマーケットプレイスである「Corda Protocol」をローンチします。
既存システムの劣化コピーはいらない
そして、Corda Protocolの設計にあたり、私は絶対に「イノベーターのジレンマ」の罠にはまらないと心に決めていました。
というのも、伝統的な金融の人間が現実世界資産のトークン化を考えるとき、その頭はすぐに、今日の市場に固有の複雑さや洗練された仕組みへと向かってしまいます。
- コーポレート・アクションや分配への対応
- 既存のレポーティング・ソリューションとの統合
- 原資産クラスの業界規範（カストディアン、名義書換代理人など）との整合
こうした要件は、何も考えずとも簡単にリストアップできてしまいます。リストはどこまでも続くでしょう。そして、特定の法域における特定の資産タイプにおいては、その一部またはすべてが本当に必要とされるかもしれません。
根本的な問題提起
しかし、このレンズを通して物事を見るのには、根本的な問題があります。もし、すでに存在しているものをただ再現しただけだとしたら、一体何を達成したことになるでしょうか？
現行のシステムと同じことをする新しいシステムは、例外なく、現行システムよりも劣るものになります。そうで（悪く）なるはずがありません。同じ制限をすべて引き継いだ上に、新しすぎるがゆえに多くの初期不良まで抱えることになるのですから！
そんなものは……絶対にノーです。
極限までシンプルに、流動性を追求する
私がR3のSolanaへのピボットを主導したとき、私は本気でした。私たちがこれをやるのは、パーミッションレスなイノベーションこそが成長の原動力になるからであり、皮肉なことにそれは既存勢力にとっても同じだからです。彼ら（いや、私たちと言うべきか？）が、自分自身の固定観念で自らの足を引っ張るのをやめさえすれば。
ですから、Corda Protocolがローンチされたら、驚く人もいると思います。
私たちは1つの資産クラスから始め、急速に他の資産クラスへと拡大していきます。しかし、オンボーディング（利用開始）の流れは常に1つだけです。トークンのタイプも常に1つだけであり、オンチェーンのロジックに関しては、もはや脳死レベルで極限までシンプルです。
そして、原資産の経済的価値を享受する方法も、トークンの「価格」を通じてという1つの方法しかありません。これらのトークンは、コンポジショナブル（組み合わせ可能）で、ループ可能（運用の再投資が可能）で、流動的になります。初日からすべてが揃うわけではないかもしれませんが、それが私たちの目指す方向です。
「トークン化」という言葉すら不要になる未来
さらに言えば、私たちはもはや「トークン化」という言葉すら使わなくなるでしょう。
現実世界の資産の発行体（オリジネーター）が、なぜこの新しい世界とやり取りする苦痛を味わわなければならないのでしょうか？ 彼らの価値は、彼らが調達できる高品質で差別化された「利回り（イールド）」にあります。それをオンチェーン上の巨大で成長を続ける新たな需要のプールに届けること（ディストリビューション）こそが、私たちの仕事なのです。
純粋主義者たちが鼻で笑うであろうことは十分に予想しています。しかし、それこそが、私たちが正しい軌道に乗っているという何よりの証明になるでしょう。戦いが待ちきれません。
この10年の大半を、私はイノベーターたちに向かって「なぜ彼らが間違っているのか」を説明する側として過ごしてきました。たまには反対の側に回って（自分がイノベーターとして批判される側に立って）みるのも、きっと楽しいはずです！
＜ご質問・ご要望の例＞
- Corda Portalの記事について質問したい
- ブロックチェーンを活用した新規事業を相談したい
- 企業でのブロックチェーン活用方法を教えて欲しい 等々
SBI R3 Japan ビジネス推進部長
ソリューション（主に金融）の立案・設計
週の半分はカレーを食べてます（２年間インドで修行）、一押しのカレー屋は「よもだそば」